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[买入评级]昆仑万维(300418)季报点评:Q4实现投资收益 后续闲徕、OPERA值得等待

作者: 时间:2017-11-08 来源:
摘要: 公司前三季度归母净赢利增加16.9%至5.8 亿元,契合此前商场预期公司发布三季报:17Q1-Q3 收入同增44.9%至26.73 亿元,归母净赢利同比增加1......


公司前三季度归母净赢利增加16.9%至5.8 亿元,契合此前商场预期
公司发布三季报:17Q1-Q3 收入同增44.9%至26.73 亿元,归母净赢利同比增加16.88%至5.76 亿元,处于之前发布的成果预告下半区间。Q3 收入同增51.14%至9.35 亿元,归母净赢利完成1.92 亿元,环比来看与17Q2相等,同比有所下滑的首要原因系去年同期出资收益为2.46 亿元,而17Q1-Q3 仅为2,134 万元。

线下赛事炽热展开,未来博天堂平台_博天堂集团企业闲徕或进一步下沉
下半年以来,闲徕相继在广东、安徽、陕西展开了多项线下休闲竞技赛事,参加人数超越30 万人,显示出当地棋牌的宽广空间。现在全体闲徕的运营安稳,成果比较Q2 稳中有升。现在闲徕约掩盖30 个省,10 个为要点省份,我们估计后续跟着新产品的不断推出,闲徕有望坚持当地棋牌龙头方位,逐渐向四五线城市进一步下沉,日活有望从400 万的基础上继续增加。

17Q4 公司自研著作上线,公司逐渐由署理转向“自研+署理”形式
17Q3 公司首要推出自研游戏《期望:》。连续于港澳台、东南亚、韩国和欧美等区域推行,获得台湾商场免费榜榜首、热销榜第三,泰国商场免费榜榜首的亮眼成果。此外,17Q3 末公司的3DMMO 手游《BLEACH境·界-魂之觉悟》正式首测,Q4 正式版将在大陆上线。17Q4 公司还将推出《轩辕剑之汉之云》等自研游戏。

首要出资收益承认会集在17Q4,公司现金流将迎最充分时间
公司近期发布公告,别离以6.2 亿元价格转让所持有的映客10.2%的股权和以3.45 亿价格出售趣店部分股票,估计后者能在17Q4 承认出资收益。而公司经过这两笔出资收益回笼近10亿元现金流,加上公司此前的2.4 亿元创新债融资,公司的可分配资金迎来最充足时间,未来可继续投向游戏开发运营和互联网新事务上,当时再融资方针收紧的布景下,有望摆开与竞争对手的距离。

出资主张:公司现在现已建立起了“内容端+平大驾”两大事务系统,从中长时间来看,公司闲徕、Opera 剩下股权的赢利、Opera 和Grindr 的商业化才能等都有望超出商场预期。仅考虑趣店的出资收益的情况下,我们估计公司2017-2018 年完成归母净赢利10.7 亿和13.9 亿元,当时股价对应的估值为26X 和20X。考虑到公司市值中包含着约15 亿美元的趣店股权,当时估值处于低位,保持买入评级。

危险提示:公司新游戏推行不及预期的危险,方针监管危险。 □ .旷.实 .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司